2012年文化传媒企业借力资本市场趋势分析

    2012年，一系列旨在支持文化传媒产业的财政、税收、信贷、资本市场层面的政策措施将进一步有效落实。在这套“政策组合拳”中，或将迎来文化传媒类公司上市高潮，并购整合和板块扩容将成为传媒行业今年资本市场的较大看点。

   随着1月13日人民网IPO过会，2012年文化传媒企业抢滩资本市场的大戏正式开锣。有分析人士称，今年随着“国脸”、“国嘴”等一批重量级媒体争相启动上市步伐，文化传媒板块在快速扩容的同时亦将迎来“质变”，并且，一级市场的热烈氛围终将点燃二级市场相关个股的激情。

   主板发行审核委员会定于1月13日审核公司的首发申请。其招股书显示，人民网此次拟公开发售6910.57万股，占上市后总股本的25%，预计募资5.27亿元，其中2.88亿元用于移动互联网增值业务，1.46亿元用于技术平台改造升级项目，9243.3万元用于采编平台扩充升级项目。“此举意味着像人民网这类重点新闻网站也开始尝试快马加鞭市场化运作，抢占移动互联网等新媒体领域的先机。”有市场人士表示，人民网的上市可谓资本市场与文化传媒产业融合的标志性事件。

   这仅仅是一个开端。北大文化产业研究院副院长陈少峰日前表示，今年开始，文化创意产业将达到集中上市新高潮，并形成颇具规模性的板块。而在2007年至2011年的4年时间里，文化产业企业上市案例总共也就30起。“2012年光国有背景的文化企业冲刺上市就有30家，接下来的‘十二五’的黄金十年里，预计每年有30至50家文化企业进入IPO。”他说。

   据了解，目前包括新华网、央视网、千龙网在内的多家新闻网站均已迈开进军A股的步伐。此外，有消息称，万达电影院线、保利文化集团、吉视传媒、浙江思美传媒、上海龙韵等多家文化类企业目前也已递交了A股IPO申请材料。

   十七届六中全会召开之后，文化产业在中国国民经济中的地位被提升至前所未有的高度，到2020年，文化产业将成为国民经济支柱性产业，这意味着未来数年我国文化产业的增长速度将持续保持在20%以上的高位。中央定调之后，支持文化产业发展的各项配套政策开始以密集的频率出台，其中，资本市场的功用自然不容忽视。证监会方面明确表示，将充分发挥资本市场对文化发展繁荣的支持服务功能，支持符合条件的文化企业发行上市，鼓励文化类上市公司进行并购重组。正是在此背景下，随着去年年末“国内传统出版传媒（601999）业较大IPO”凤凰传媒（601928）登录A股以及今年年初以人民网为代表的新闻网站启动上市步伐，文化传媒产业借助资本市场的平台做大做强已成星火燎原之势。专家称，未来几年，一方面文化传媒行业将在政策扶持和居民消费升级双重驱动下呈现快速增长；另一方面也将借助资本市场的力量不断增强自身的国际竞争力和影响力。

   业内人士普遍认为，2012年，一系列旨在支持文化传媒产业的财政、税收、信贷、资本市场层面的政策措施将进一步有效落实。在这套“政策组合拳”中，或将迎来文化传媒类公司上市高潮，并购整合和板块扩容将成为传媒行业今年资本市场的较大看点。“2012年将成为文化体制改革的攻坚之年，也是围绕十七届六中全会精神将体制改革向纵深延伸的开局之年；2012年政策春风频吹，将加快文化产业各领域改革进度；有线网络省网整合以及非时政报刊类改革将会在2012年划上节点，各地的文化规划细则、各部委的鼓励政策也将相继出台；三网融合也将会在2012年有所突破，第二批试点城市有望出炉；报业集团等国有传媒集团将相继实现整体上市，已上市公司则有望获得控股股东的经营性资产注入；同时市场关注已久的传统出版发行类公司也有望拉开跨区域扩张的序幕。”湘财证券行业分析师如是表示。

   也正是在上述积极预期下，在刚刚过去的2011年，尽管A股市场一片阴霾，文化传媒板块却从10月开始逆市走强，创造了乐视网、天舟文化等多个个股神话。

   2012年，随着更多成员的加入，文化传媒板块的“好戏”还会进一步演绎吗？

   2012年传媒行业的投资者将会纠结于文化体制改革带来的行业利好和传媒行业居高不下的估值水平。在目前整个传媒板块估值并不便宜的背景下，影响2012年传媒行业走势的两大推动因素为政策和市场。“目前传媒行业整体估值水平超过30倍，细分板块估值水平介于30倍至60倍之间；接下来总体估值水平仍将处于高位，但细分板块之间以及同板块上市公司之间的估值分化将不可避免。”该分析师解释称，一方面，体制改革的配套政策细则将会陆续出台，这都将转变为行业的实质利好，对行业整体较高估值提供支撑，并且作为政策支持的黄金产业，有理由享受估值上的溢价；另一方面，渐进的体制改革对各细分行业影响不同，具体公司的投资价值要视细分行业的竞争情况和各公司基本面而定。

   具体而言，他表示，在政策推动这条主线上，应重点关注2012年有线网络的省网整合和三网融合进展情况，一省一网的整合将会带来有线运营商用户规模和平台价值的提升，三网融合的推进将会带来相关牌照拥有方业务范围扩大和用户规模的增长。此外，确定性的市场繁荣带来相关上市公司业绩高增长是2012年另一清晰的投资主线，而目前市场化运营取得积极成果的传媒细分行业主要是早已放开准入门槛的影视剧、广告营销行业和互联网行业，相关的上市公司将会直接受益于行业市场化运作、细分市场需求繁荣和高增长。

   看好今年影视、广告营销行业的快速增长。“电影行业仍将处于年增长30%以上的高速发展时期；电视剧行业中的龙头企业将分享精品剧价格快速上涨的利好，市场份额也将逐步扩大；受益于国内企业品牌意识的增强，广告行业增速有望持续超越GDP增速，而整合营销行业将继续处于快速成长阶段。”他分析说。此外，该分析师称，动漫产业在保持30%以上增速的同时将进入由“大”向“强”转变的攻坚期；新闻出版业企业将通过向数字出版转型和加速整合实现进一步发展；而广电设备和IPTV业务将受益于三网融合的推进。